國(guó)際油價(jià)“任性”跌 行業(yè)影響AB面

自2014年下半年以來(lái)，在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、原油供求失衡、地緣政治沖突以及美元走強(qiáng)等諸多因素的合力作用下，國(guó)際油價(jià)陷入連環(huán)跌的境地。新的一年，這種跌勢(shì)仍在延續(xù)——在跌破每桶50美元大關(guān)之后，上周，具有指標(biāo)性質(zhì)的紐約原油期貨價(jià)格一度跌破每桶45美元，創(chuàng)近六年新低，歐洲布倫特原油期貨價(jià)格也一度創(chuàng)下近五年新低。新低復(fù)新低，難說(shuō)已見(jiàn)底。與此同時(shí)，低油價(jià)的蝴蝶效應(yīng)已波及多個(gè)行業(yè)。國(guó)際油價(jià)的“任性”下跌對(duì)不同行業(yè)究竟產(chǎn)生了怎樣的影響?

　　【利好行業(yè)】

　　隨著國(guó)際油價(jià)下跌，工業(yè)企業(yè)和物流企業(yè)成本得以降低，企業(yè)盈利能力增強(qiáng)，同時(shí)，與油價(jià)相關(guān)的汽車(chē)消費(fèi)、化工產(chǎn)品支出降低，普通居民的消費(fèi)能力得以增強(qiáng)。

　　航空業(yè)：成本顯著下降 凈利潤(rùn)率明年料攀高

　　基于油價(jià)下跌以及逐漸恢復(fù)的全球經(jīng)濟(jì)，權(quán)威行業(yè)組織在不斷調(diào)高航空業(yè)的盈利預(yù)期。

　　國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)發(fā)布最新預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，2014年全球航空業(yè)凈利潤(rùn)有望達(dá)到199億美元，較其2014年6月的預(yù)測(cè)提高19億美元;2015年凈利潤(rùn)有望進(jìn)一步攀升至250億美元，且凈利潤(rùn)率將從2014年的2.4%提升至3.2%，達(dá)到近六年來(lái)最高。2015年全球航空業(yè)的平均投資資本回報(bào)率(ROIC)有望增至7.0%，達(dá)到近年峰值。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，油價(jià)下跌將使航空公司成本端顯著下降，并大幅改善航空公司業(yè)績(jī)。2015年中國(guó)南航、國(guó)航、東航對(duì)應(yīng)增厚的利潤(rùn)分別為36.1億、32.5億和27.6億元。這也將進(jìn)一步提升資本進(jìn)入航空業(yè)的興趣，但亦應(yīng)考慮人民幣匯率波動(dòng)可能給其帶來(lái)的匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)國(guó)際航協(xié)的預(yù)測(cè)，2015年全球航空業(yè)的平均投資資本回報(bào)率有望增至7.0%，不僅高于2014年的6.1%，也大大高于2013年的4.4%以及2012年的3.7%。

　　傳統(tǒng)汽車(chē)業(yè)：銷量受提振 SUV等高耗油車(chē)型銷量有望提升

　　在汽車(chē)領(lǐng)域，盡管電動(dòng)車(chē)正在崛起，但傳統(tǒng)燃油車(chē)仍是市場(chǎng)主流。國(guó)際油價(jià)下跌使得多數(shù)車(chē)企會(huì)因汽油價(jià)格下跌而受益，并會(huì)直接帶動(dòng)更多的消費(fèi)，讓原本猶豫的準(zhǔn)車(chē)主下決心購(gòu)買(mǎi)汽車(chē)。

　　2014年12月美國(guó)平均汽油價(jià)格同比下滑34%，部分地區(qū)每加侖的汽油價(jià)格不及2美元，這有效提振了全美當(dāng)月的汽車(chē)銷售情況。

　　美國(guó)汽車(chē)制造商于2015年1月5日相繼公布了2014年12月及當(dāng)年全年的全美汽車(chē)銷量報(bào)告。在低利率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提速和汽油價(jià)格走低的助推下，2014年全年美國(guó)汽車(chē)銷售達(dá)到1650萬(wàn)輛，是2006年以來(lái)的最佳年度表現(xiàn)。

　　作為世界最大的汽車(chē)制造商，豐田公司預(yù)期2015年會(huì)連續(xù)第二年實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的利潤(rùn)。更低的油價(jià)有望提升耗油量高的SUV、皮卡以及大型轎車(chē)的需求，而這些車(chē)型通常有更高的利潤(rùn)空間。

　　制造業(yè)：成本下降 利潤(rùn)增加

　　對(duì)于傳統(tǒng)汽車(chē)制造工業(yè)，以及高鐵、核電等高新裝備制造產(chǎn)業(yè)而言，油價(jià)下降為企業(yè)降低成本，為進(jìn)一步拓展市場(chǎng)打下基礎(chǔ)。

　　以美國(guó)為例，得益于油價(jià)大跌，消費(fèi)者用車(chē)成本下降，汽車(chē)企業(yè)生產(chǎn)成本降低。實(shí)際上，在此輪油價(jià)下跌之前，美國(guó)頁(yè)巖氣革命推動(dòng)其國(guó)內(nèi)能源價(jià)格降低，已經(jīng)帶動(dòng)美國(guó)制造業(yè)生產(chǎn)線的回歸，同時(shí)，低廉的能源價(jià)格也增強(qiáng)了美國(guó)制造業(yè)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　對(duì)日本而言，研究機(jī)構(gòu)Market Pulse的分析師Alfonso Esparza表示，日元貶值以及油價(jià)下跌的狀況，料促使日本企業(yè)將制造業(yè)產(chǎn)業(yè)遷回到日本國(guó)內(nèi)，而由此帶來(lái)的就業(yè)機(jī)會(huì)增加以及薪酬上升都對(duì)日本經(jīng)濟(jì)有利，同時(shí)還能促進(jìn)日本消費(fèi)增長(zhǎng)。

　　在去年日元貶值的背景下，日本企業(yè)仍然失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其中一個(gè)重要原因就是過(guò)去十多年制造業(yè)的持續(xù)外流。而日元貶值以及油價(jià)下跌已經(jīng)讓不少日本企業(yè)將制造業(yè)重新搬回日本國(guó)內(nèi)。

　　物流運(yùn)輸業(yè)：短期內(nèi)發(fā)展受益 干線運(yùn)輸成本大減

　　對(duì)于和油價(jià)密切相關(guān)的物流運(yùn)輸行業(yè)，油價(jià)下跌短期內(nèi)對(duì)其而言無(wú)疑是個(gè)利好消息。

　　據(jù)悉，對(duì)于公路運(yùn)輸，尤其是干線運(yùn)輸，燃油成本在整個(gè)成本中占比達(dá)到1/3左右。而對(duì)于短途運(yùn)輸、區(qū)域配送而言，人力成本最大，油價(jià)占比有10%左右。所以油價(jià)連跌受益最明顯莫過(guò)于干線運(yùn)輸。

　　與物流貨運(yùn)相比，快遞企業(yè)則表示“日子好過(guò)一點(diǎn)”。然而，雖然油價(jià)下跌，但由于人力成本的上升，運(yùn)費(fèi)、快遞費(fèi)用并沒(méi)有降低。

　　分析認(rèn)為，從中短期來(lái)看，油價(jià)的下跌對(duì)物流行業(yè)來(lái)說(shuō)是利好消息，但是從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，并不一定是好事。本輪油價(jià)下跌的因素不可單一而論，如果是因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)下滑而引起的油價(jià)下跌，那么對(duì)物流行業(yè)也會(huì)有一定影響。

　　【利空行業(yè)】

　　任何事物的發(fā)展都有兩面性，油價(jià)下跌對(duì)于某些行業(yè)發(fā)展帶來(lái)的弊端也顯而易見(jiàn)。對(duì)石油化工企業(yè)而言，無(wú)論哪個(gè)國(guó)家的，所遭受的打擊可能都是巨大的。同時(shí)，低油價(jià)可能會(huì)帶來(lái)全社會(huì)對(duì)石油消費(fèi)的增加，使高耗能產(chǎn)業(yè)獲得復(fù)蘇的機(jī)會(huì)，不利于產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)和能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整，也不利于節(jié)能減排和生態(tài)治理。

　　石化行業(yè)：利潤(rùn)大減 行業(yè)投資或放緩

　　國(guó)際油價(jià)下跌，最直接的感受者莫過(guò)于石油企業(yè)。面對(duì)這次危機(jī)，一些石油企業(yè)已開(kāi)始著手節(jié)約成本、削減開(kāi)支。據(jù)悉，英國(guó)石油、荷蘭皇家殼牌、道達(dá)爾和雪佛龍均已下令大幅降低支付給北海項(xiàng)目合同工的薪酬標(biāo)準(zhǔn)。

　　另外，油價(jià)下跌還可能對(duì)石油勘探開(kāi)發(fā)產(chǎn)生影響。高盛的分析顯示，以每桶70美元的油價(jià)計(jì)算，在那些待批準(zhǔn)開(kāi)發(fā)的油田中，到2020年能夠帶來(lái)230萬(wàn)桶/日石油產(chǎn)量的油田已不再具有經(jīng)濟(jì)可行性。

　　據(jù)了解，目前油價(jià)連續(xù)下跌對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)煉油企業(yè)的影響早已開(kāi)始顯現(xiàn)。在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、2014年下半年國(guó)際原油價(jià)格暴跌之下，“兩桶油”業(yè)績(jī)?cè)鏊僖彩请p雙遇冷，其中，前三季度中石油僅同比增長(zhǎng)0.8%，中石化則同比下降0.96%。

　　據(jù)卓創(chuàng)資訊分析師胡慧春介紹，由于下游客戶買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心理，成品油特別是汽油庫(kù)存壓力仍在不斷攀升?！皩?duì)于煉油企業(yè)而言，庫(kù)存太高了就只能不煉制了，通過(guò)停產(chǎn)停工來(lái)減少、消化庫(kù)存。受利潤(rùn)下滑影響，地?zé)捚髽I(yè)開(kāi)工率在去年三季度一度跌破30%?！?br />
　　新能源汽車(chē)業(yè)：較傳統(tǒng)汽車(chē)業(yè)的經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)降低

　　國(guó)際油價(jià)整體上的持續(xù)下跌，使得石油生產(chǎn)國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸衰退，同時(shí)還拖累了全球新能源汽車(chē)的發(fā)展。

　　分析人士指出，雖然油價(jià)下行，并不意味著各國(guó)就會(huì)下調(diào)新能源補(bǔ)貼，但新能源補(bǔ)貼的方向是逐漸削減，而在資本市場(chǎng)看來(lái)，油價(jià)下行可能會(huì)加速這一變化。

　　受疑慮與不佳預(yù)期影響，以特斯拉汽車(chē)為代表的全球新能源汽車(chē)概念股均出現(xiàn)不同程度的下滑。

　　國(guó)際油價(jià)暴跌，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)遭受重創(chuàng)不可避免。由于本身的成本高缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，油價(jià)暴跌后更顯示不出其經(jīng)濟(jì)性。不過(guò)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，亦有分析認(rèn)為，油價(jià)下跌只是一段特殊時(shí)期，新能源汽車(chē)作為一項(xiàng)新興產(chǎn)業(yè)，對(duì)經(jīng)濟(jì)有著顯著拉動(dòng)作用。并且，新能源汽車(chē)在技術(shù)、設(shè)計(jì)上領(lǐng)先，具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，若新能源汽車(chē)的性能足夠好，其對(duì)汽油車(chē)的替代之勢(shì)不會(huì)改變。

　　房地產(chǎn)業(yè)：美國(guó)房?jī)r(jià)走勢(shì)受牽連

　　對(duì)于低油價(jià)所帶來(lái)的潛在影響，《財(cái)富》雜志8日發(fā)表的文章表示，分析師認(rèn)為它甚至將體現(xiàn)在房地產(chǎn)價(jià)格上。

　　房地產(chǎn)網(wǎng)站Trulia首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰德·科爾科(Jed Kolko)表示，石油和房產(chǎn)價(jià)格存在著直接關(guān)系。他指出，低油價(jià)對(duì)全球的石油行業(yè)造成威脅，回顧歷史可以發(fā)現(xiàn)，油價(jià)暴跌與美國(guó)生產(chǎn)石油地區(qū)的失業(yè)率上升及房?jī)r(jià)走低有著必然聯(lián)系。

　　科爾科表示，油價(jià)走勢(shì)波及房地產(chǎn)至少需要兩年時(shí)間。就目前的情況來(lái)看，若發(fā)生房?jī)r(jià)下跌，也要等到2015年末或2016年。根據(jù)石油行業(yè)就業(yè)比例，這份報(bào)告還列舉了美國(guó)可能出現(xiàn)房?jī)r(jià)下跌的十大城市，休斯頓、新奧爾良、俄克拉何馬、特萊多、塔爾薩、沃斯堡等城市榜上有名。

　　加州分析公司CoreLogic的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)住房?jī)r(jià)格2014年11月微漲0.1%，將年增長(zhǎng)率拉高至5.5%，高于10月年增長(zhǎng)率的5.4%。但隨著近期德克薩斯和北達(dá)科他等產(chǎn)油州能源市場(chǎng)的受挫，2015年11月年增長(zhǎng)率可能低至4.6%，是自2012年中期增長(zhǎng)最慢的月份。

　　同時(shí)，美國(guó)東北部及中西部地區(qū)非石油生產(chǎn)區(qū)域，非油氣行業(yè)就業(yè)比例小，行業(yè)及就業(yè)負(fù)面影響小，更多享受油價(jià)下跌的福利，居民相對(duì)有多余的資金投向房地產(chǎn)，很可能導(dǎo)致房?jī)r(jià)出現(xiàn)上升。

（來(lái)源：新華網(wǎng)）